![\"Opportunit\u00e9](\"https:\/\/www.m-q.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/02\/Gelegenheit-fuer-De-Risking-bei-Schweizer-Pensionskassen.jpg\")
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Les r\u00e8gles comptables r\u00e9vis\u00e9es en 2013 conform\u00e9ment \u00e0 la norme IAS 19 (normes comptables internationales) pour l'\u00e9valuation des plans de retraite exigent la divulgation compl\u00e8te des sous- et surfinancements dans les livres de l'entreprise. Il devrait en r\u00e9sulter un niveau \u00e9lev\u00e9 de transparence, en particulier pour les soci\u00e9t\u00e9s cot\u00e9es en bourse. Toutefois, cette transparence accrue a \u00e9galement ses inconv\u00e9nients, car - comme l'ont montr\u00e9 deux \u00e9tudes suisses - elle est associ\u00e9e \u00e0 une forte volatilit\u00e9 des bilans.<\/p>\n
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Comme le soulignent Peter Zanella et Richard K\u00f6ppel, experts en fonds de pension chez Towers Watson Suisse (voir aussi \"Nouvelles \u00e9tudes sur le taux de financement des entreprises suisses\" \u00e0 la fin du texte), les comptes des entreprises pr\u00e9sentent un grand potentiel de risque. L'\u00e9tude de Watson Towers sur les risques li\u00e9s aux retraites en 2015 souligne que \"les entreprises connaissent une forte volatilit\u00e9 de leurs bilans d'une ann\u00e9e sur l'autre. \"De nombreuses entreprises suisses devraient saisir l'occasion pour examiner les moyens de comprendre et de contr\u00f4ler les risques de financement li\u00e9s aux r\u00e9gimes de retraite.<\/p>\n
Des r\u00e9sultats en baisse<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Depuis l'introduction des taux d'int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs par la BNS, la situation \u00e9conomique des caisses de pension suisses est devenue particuli\u00e8rement difficile. \"Pour r\u00e9duire la volatilit\u00e9, la mise en \u0153uvre de strat\u00e9gies d'investissement \u00e0 moindre risque pourrait \u00e9galement \u00eatre envisag\u00e9e\", poursuit Richard K\u00f6ppel, \"mais il n'existe pas de proc\u00e9dure standard pour cela, car la situation de d\u00e9part varie d'une entreprise \u00e0 l'autre\", explique l'expert.<\/p>\n <\/p>\n Selon une \u00e9tude r\u00e9cente de la Haute \u00e9cole sp\u00e9cialis\u00e9e de Lucerne (hslu), lorsqu'on les interroge sur leur principal objectif de placement, les caisses de pension suisses pr\u00e9f\u00e8rent le plus souvent les investissements directs dans l'immobilier. De nombreuses institutions suisses mettent en \u0153uvre des strat\u00e9gies \u00e0 plus long terme, montrent les r\u00e9sultats de l'\u00e9tude hslu, qui ont d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 publi\u00e9s en mars 2015.<\/p>\n <\/p>\n Les fonds de pension investissent dans des b\u00e2timents et des terrains afin d'obtenir un rendement d\u00e9fini, de pr\u00e9server leur capital et de se prot\u00e9ger contre l'inflation. En Suisse, les investisseurs interrog\u00e9s ont obtenu des rendements moyens compris entre 5 et 6 % en 2012 et 2013, avec une tendance \u00e0 la baisse croissante.<\/p>\n <\/p>\n N\u00e9anmoins, Michael Tr\u00fcbestein, ma\u00eetre de conf\u00e9rences et chef de projet \u00e0 la Haute \u00e9cole sp\u00e9cialis\u00e9e de Lucerne, souligne les points suivants en ce qui concerne les strat\u00e9gies de retraite<\/p>\n <\/p>\n Les fonds de pension suisses sont orient\u00e9s vers les investissements directs dans l'immobilier.<\/strong><\/em><\/p>\n <\/p>\n Le march\u00e9 immobilier suisse se stabilise et les opportunit\u00e9s deviennent plus difficiles \u00e0 trouver : \"Une option de repli serait que les institutions \u00e9tudient les march\u00e9s \u00e9trangers pour trouver des opportunit\u00e9s d'investissement - indirectes - appropri\u00e9es. Toutefois, les investisseurs suisses y sont \u00e9galement en concurrence avec les investisseurs nationaux et internationaux, et les bonnes propri\u00e9t\u00e9s sont limit\u00e9es en nombre\", explique M. Tr\u00fcbestein.<\/p>\n <\/p>\n En tout \u00e9tat de cause, par rapport \u00e0 l'ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente, les obligations de pension des soci\u00e9t\u00e9s dites SLI ont augment\u00e9 d'environ 36 milliards de francs (+19,8 %) et de 30 milliards de francs (+18,0 %) pour les soci\u00e9t\u00e9s SMI en termes d'actifs de r\u00e9gime. Cependant, le taux de financement moyen a diminu\u00e9 de cinq pour cent pour les soci\u00e9t\u00e9s de PMI et de quatre pour cent pour les soci\u00e9t\u00e9s de SLI, principalement en raison du faible taux d'actualisation.<\/p>\n <\/p>\n Selon Towers Watson, 84 % et 80 %, respectivement, des engagements de retraite des ISL en 2014 \u00e9taient couverts par des actifs de r\u00e9gimes distincts correspondants.<\/p>\n <\/p>\n N\u00e9anmoins, \u00e9tant donn\u00e9 la nouvelle baisse des taux d'int\u00e9r\u00eat et la difficult\u00e9 croissante de trouver des v\u00e9hicules d'investissement traditionnels qui g\u00e9n\u00e8rent des rendements ad\u00e9quats \u00e0 court et moyen terme, l'accent est mis sur les engagements de retraite.<\/p>\n Effets possibles<\/strong><\/p>\n <\/p>\n Les plans des caisses de retraite suisses sont contrecarr\u00e9s par des manquements non seulement \u00e9conomiques mais aussi juridiques. Cependant, la plupart des Suisses \u00e9tudient le taux de couverture communiqu\u00e9 par la caisse de pension suisse, qui est bas\u00e9 sur les principes des Swiss GAAP. Il y a maintenant un mouvement parmi ceux-ci sur le march\u00e9 int\u00e9rieur :<\/p>\n <\/p>\n Toutefois, les engagements de retraite (et leur volatilit\u00e9) selon les normes comptables pourraient conduire, voire obliger les employeurs \u00e0 mieux contr\u00f4ler les risques sous-jacents du r\u00e9gime en influen\u00e7ant directement la fa\u00e7on dont la retraite professionnelle est mise en \u0153uvre ou le niveau des prestations offertes. C'est ce qu'atteste le rapport de recherche \"Impact de la norme IAS 19 sur la pr\u00e9voyance professionnelle\" (n\u00b0 02\/15) de l'Office f\u00e9d\u00e9ral des assurances sociales OFAS.<\/p>\n <\/p>\n En raison de la baisse des taux d'int\u00e9r\u00eat, l'employeur pourrait exercer une plus grande pression sur le fonds de pension, qui est sous la gestion du conseil d'administration compos\u00e9 \u00e0 parts \u00e9gales de repr\u00e9sentants des employ\u00e9s et des employeurs. Dans son \u00e9tude, l'\u00e9quipe de recherche de la hslu a interrog\u00e9 les investisseurs sur les crit\u00e8res qui sont importants pour la s\u00e9lection d'une gestion externe pour l'administration de leur portefeuille d'investissement :<\/p>\n <\/p>\n \"Les fonds de pension, les fondations et les assureurs vie sont tr\u00e8s attentifs \u00e0 l'exp\u00e9rience et \u00e0 la r\u00e9putation ainsi qu'aux co\u00fbts du prestataire de services, alors que les aspects contractuels tels que la dur\u00e9e du contrat ou la participation au capital de la direction jouent un r\u00f4le moins important\", indique l'\u00e9tude de la hslu publi\u00e9e en mars 2015.<\/p>\n <\/p>\n Selon Michael Tr\u00fcbestein : \"D'une part, ce comportement signifie que les nouveaux fournisseurs de services de gestion doivent franchir des \"barri\u00e8res d'entr\u00e9e \u00e9lev\u00e9es\" dans chaque cas. D'autre part, cela montre que les acteurs du march\u00e9 ont une grande confiance dans leurs partenaires du secteur immobilier\". Une diff\u00e9rence fondamentale dans les exigences de gestion externe pour les investissements immobiliers directs ou indirects n'a pas pu \u00eatre identifi\u00e9e.<\/p>\n <\/p>\n Comment les grands fonds de pension peuvent-ils donc se comporter s'ils sont oblig\u00e9s de regarder passivement, pour ainsi dire, leurs rendements obligataires baisser ?<\/p>\n <\/p>\n Des experts comme Michael Tr\u00fcbestein font la diff\u00e9rence : \"En plus des pertes de devises, il y a toujours des risques politiques. N\u00e9anmoins, les investisseurs institutionnels consid\u00e8rent qu'un degr\u00e9 \u00e9lev\u00e9 de diversification est tr\u00e8s important, mais ne le refl\u00e8tent que partiellement dans leurs portefeuilles. Une plus forte internationalisation serait donc tout \u00e0 fait utile du point de vue de l'optimisation et de la couverture des portefeuilles\". Les experts en mati\u00e8re de pensions estiment qu'il serait plut\u00f4t sous-optimal que, du fait de la r\u00e9percussion par la BNS des taux d'int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, de nombreux investisseurs se retrouvent soudain dans une situation o\u00f9 ils ne peuvent pas investir.<\/p>\n <\/p>\n Outre les pertes de change, il existe toujours des risques politiques.<\/strong><\/em><\/p>\n <\/p>\n Les fonds suisses d\u00e9posent le capital de retraite dans leurs propres coffres-forts pendant de longues p\u00e9riodes. Le secteur des retraites doit de toute urgence trouver des solutions pour exploiter correctement la transparence des march\u00e9s \u00e9trangers et optimiser les investissements en vue d'un placement sain.<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Die im Jahr 2013 revidierten Bilanzierungsregeln nach IAS 19 (Engl.: International Accounting Standards) f\u00fcr die Bewertung der Vorsorgepl\u00e4ne bedingen die vollst\u00e4ndige Offenlegung der Unter- und \u00dcberdeckungen in den Firmenb\u00fcchern. Hieraus m\u00fcsste eine hohe Transparenz speziell bei resultieren, b\u00f6rsenkotierten Unternehmen resultieren. 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